FAQs: SPACs Erklärt

Was ist ein SPAC?

Ein SPAC (Special Purpose Acquisition Company) ist eine Mantelgesellschaft, die an die Börse geht mit dem einzigen Ziel, ein privates Unternehmen zu erwerben und es dadurch an die Börse zu bringen, ohne den traditionellen IPO-Prozess.

Wie funktioniert der Prozess?

1. Gründung & IPO (Initial Public Offering):
   • Ein SPAC wird von erfahrenen Managern (Sponsoren) gegründet.
   • Es geht durch einen IPO an die Börse und sammelt Geld von Investoren ein, das in einem Treuhandkonto verwahrt wird.
2. Zielsuche:
   • Das SPAC hat in der Regel 2 Jahre Zeit, ein geeignetes Zielunternehmen zu finden und zu erwerben.
3. Fusion (Merger):
   • Wenn ein Zielunternehmen gefunden wird, stimmen die SPAC-Aktionäre über die Fusion ab.
   • Bei Zustimmung fusionieren beide Unternehmen, und das Zielunternehmen wird öffentlich gehandelt.
4. Liquidation:
   • Findet das SPAC innerhalb der Frist kein Zielunternehmen, wird es liquidiert, und das Geld wird an die Investoren zurückgezahlt (Vollständige Rückzahlung).

IPO und die SEC

• IPO (Initial Public Offering): Der Prozess, bei dem ein Unternehmen erstmals seine Aktien öffentlich zum Verkauf anbietet. SPACs führen einen IPO durch, um Kapital für die spätere Übernahme eines Zielunternehmens zu beschaffen.
• SEC (Securities and Exchange Commission): Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde, die den SPAC-Prozess reguliert und überwacht. SPACs müssen bei der SEC einen Antrag auf Börsengang stellen und strenge Offenlegungsvorschriften einhalten.

Wichtige Begriffe

Units:

• Units werden oft bei der SPAC-Gründung ausgegeben.
• Sie bestehen aus einer Aktie und einem Bruchteil eines Warrants oder Rights.
• Unit Split ermöglicht es Investoren, Aktien und Warrants/Rights nach dem Börsengang unabhängig voneinander zu handeln.

Warrants:

• Geben dem Inhaber das Recht, zusätzliche Aktien des SPAC oder des fusionierten Unternehmens zu einem bestimmten Preis innerhalb einer bestimmten Frist zu kaufen.
• Dienen als zusätzlicher Anreiz für Investoren
• Können vom SPAC unter bestimmten Bedingungen zurückgekauft werden (Warrant-Rückkauf)

Rights:

• Geben dem Inhaber das Recht, bei Abschluss einer Fusion („Business Combination“) einen Bruchteil einer Aktie des SPAC (meist 1/10) zu erhalten.
• Die genauen Bedingungen und Ausübungsverhältnisse von Rights können von SPAC zu SPAC variieren.

Rücknahme (Redemption):

• Aktionäre können ihre Aktien zum ursprünglichen IPO-Preis zurückgeben, wenn sie mit der geplanten Übernahme nicht einverstanden sind.

LOI (Letter of Intent):

• Unverbindliche Absichtserklärung zwischen SPAC und Zielunternehmen über eine mögliche Fusion

Endgültige Vereinbarung (Definitive Agreement):

• Rechtsverbindlicher Vertrag, der alle Aspekte der Fusion regelt

Was passiert bei einer Fusion?

1. Abstimmung: Die SPAC-Aktionäre stimmen über die Fusion ab.
2. Fusion: Bei Zustimmung fusionieren SPAC und Zielunternehmen.
3. Börsengang: Das Zielunternehmen wird öffentlich gehandelt.
4. Umwandlung: SPAC-Aktien werden in Aktien des fusionierten Unternehmens umgewandelt.
5. Rücknahme: Aktionäre, die nicht zustimmen, können ihre Aktien in der Regel zum IPO-Preis zurückkaufen.
6. Rights: Je nach Ausgestaltung können Rights automatisch eingelöst oder ausgeübt werden, um den entsprechenden Bruchteil an Aktien des fusionierten Unternehmens zu erhalten.

Risiken & Vorteile von SPACs

Vorteile:

• Schnellerer Weg für private Unternehmen an die Börse
• Investoren können frühzeitig in vielversprechende Unternehmen investieren
• SPACs bieten mehr Sicherheit für Investoren, da das Geld treuhänderisch verwaltet wird, bis ein Zielunternehmen gefunden wird.

Risiken:

• Interessenkonflikte zwischen Sponsoren und Aktionären
• Zeitdruck bei der Zielsuche kann zu überstürzten Entscheidungen führen
• Bewertung des Zielunternehmens kann schwierig sein
• Hohe Verwässerung durch Warrants und andere Anreize für Sponsoren

Fazit:

SPACs bieten eine alternative Möglichkeit für Unternehmen, an die Börse zu gehen, und für Investoren, frühzeitig in diese Unternehmen zu investieren. Es ist jedoch wichtig, die Risiken und die Komplexität dieser Anlageform zu verstehen, bevor man investiert.